OpenAI: Wachstumsstark, aber ohne kurzfristige IPO-Pläne

OpenAI: Wachstumsschub ohne unmittelbaren Börsengang

OpenAI, das Unternehmen hinter dem generativen KI-Modell ChatGPT, hat in jüngster Zeit ein bemerkenswertes Wachstum verzeichnet. Die Nutzerzahlen und die Akzeptanz im Geschäftskundenbereich sind signifikant gestiegen. Dennoch bleibt die Rentabilität eine Herausforderung, und ein Börsengang ist vorerst nicht in Sicht, wie die Finanzchefin des Unternehmens, Sarah Friar, kürzlich mitteilte.

Beeindruckendes Kundenwachstum und Umsatzprognosen

Die Akzeptanz von ChatGPT hat sich rasant entwickelt. Aktuellen Berichten zufolge zählt OpenAI über eine Million zahlende Geschäftskunden. Die Nutzung von ChatGPT for Work durch Mitarbeiter hat sich innerhalb weniger Monate um 40 Prozent erhöht, und die Verkäufe von ChatGPT Enterprise-Lizenzen sind im Vergleich zum Vorjahr um das Neunfache gestiegen. Namhafte Unternehmen wie Cisco, Morgan Stanley, T-Mobile und Lowe’s setzen bereits auf die Sprachmodelle von OpenAI, entweder über die ChatGPT for Work-Plattform oder über die API-Schnittstelle. Diese Entwicklung unterstreicht die schnelle Integration von KI-Lösungen in die Unternehmenswelt und positioniert ChatGPT als eine der am schnellsten wachsenden Unternehmensplattformen der Geschichte.

Die Umsatzprognosen für OpenAI sind ebenfalls ambitioniert. Für das laufende Jahr wird ein Umsatz von rund 13 Milliarden US-Dollar erwartet. Langfristig peilt das Unternehmen bis 2029 einen Jahresumsatz von 100 Milliarden US-Dollar an. Diese Zahlen spiegeln das Vertrauen in das Potenzial der KI-Technologien und die Fähigkeit von OpenAI wider, diese zu monetarisieren. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass diese Prognosen mit erheblichen Unsicherheiten behaftet sind, insbesondere im Hinblick auf die weiterhin hohen Betriebskosten und die dynamische Wettbewerbslandschaft.

Hohe Investitionen und fehlende Profitabilität

Trotz des beeindruckenden Wachstums und der optimistischen Umsatzprognosen agiert OpenAI weiterhin defizitär. Die enormen Investitionen in Forschung, Entwicklung und den Ausbau der Rechenkapazitäten führen zu erheblichen Verlusten. Die Finanzchefin Sarah Friar betonte auf der Wall Street Journal Tech Live Konferenz, dass das Unternehmen Forschung und Expansion über kurzfristige Gewinne stelle. Sie wies darauf hin, dass OpenAI zwar die Möglichkeit hätte, schnell die Gewinnschwelle zu erreichen, sich aber bewusst für weitere hohe Investitionen entscheidet.

Die Ausgaben für Rechenressourcen sind ein wesentlicher Faktor für die finanzielle Situation des Unternehmens. Es wird geschätzt, dass diese Kosten bis zu 600 Milliarden US-Dollar erreichen könnten. OpenAI betreibt derzeit Rechenkapazitäten von etwa zwei Gigawatt, was einer Verzehnfachung gegenüber 2023 entspricht. Das Unternehmen baut zudem eigene Rechenzentren auf. Diese Infrastrukturinvestitionen sind notwendig, um die immer komplexeren KI-Modelle zu trainieren und zu betreiben, stellen aber gleichzeitig eine enorme finanzielle Belastung dar.

Interne Dokumente und Investorenpräsentationen zeigen, dass OpenAI voraussichtlich bis 2027 keine Profitabilität erreichen wird. Für das Jahr 2025 wird eine Verlustmarge von 39 % prognostiziert, die sich bis 2026 auf -15 % reduzieren soll. Erst ab 2027 wird mit einer positiven Marge von 5 % gerechnet, die bis 2030 auf 25 % steigen könnte. Um die Gewinnschwelle zu erreichen, müsste OpenAI bis 2027 einen Jahresumsatz von 45 Milliarden US-Dollar erzielen, was ein 22-faches Wachstum gegenüber dem aktuellen Stand erfordert.

Kein Börsengang in Sicht

Angesichts der aktuellen finanziellen Situation und der strategischen Prioritäten ist ein Börsengang von OpenAI kurzfristig nicht vorgesehen. Sarah Friar stellte klar, dass ein IPO "nicht auf der Tagesordnung" stehe. Das Unternehmen konzentriert sich stattdessen auf den Ausbau seiner technologischen Führungsposition und die Skalierung seiner Operationen. Diese Haltung steht im Einklang mit der Notwendigkeit, weiterhin massiv in die Entwicklung künstlicher allgemeiner Intelligenz (AGI) zu investieren, was als langfristiges Ziel des Unternehmens gilt.

Spekulationen über einen möglichen Börsengang, der das Unternehmen auf bis zu 1 Billion US-Dollar bewerten könnte, wurden durch jüngste Finanzierungsrunden und Umstrukturierungen angeheizt. Im Oktober 2025 wurde bei einer sekundären Aktienplatzierung eine Bewertung von 500 Milliarden US-Dollar erreicht, was eine deutliche Steigerung gegenüber den 157 Milliarden US-Dollar vom Oktober 2024 darstellt. Investoren wie SoftBank, Thrive Capital, Microsoft und Nvidia haben erhebliche Summen in OpenAI investiert. Dennoch hat die Unternehmensführung deutlich gemacht, dass die Priorität auf dem Wachstum und der Forschung liegt, nicht auf einem schnellen Gang an die Börse.

Klärung zu staatlichen Finanzierungshilfen

Eine Äußerung von Sarah Friar bezüglich möglicher staatlicher Unterstützung für Infrastrukturprojekte hatte kurzzeitig Spekulationen ausgelöst. Sie hatte erwähnt, dass Banken, Private Equity und möglicherweise sogar Regierungen eine Rolle bei der Finanzierung groß angelegter Infrastrukturprojekte spielen könnten, und hierbei den Begriff "Backstop" verwendet. Dies wurde von einigen Beobachtern als Hinweis auf staatliche Garantien für die Rechenzentrumsinvestitionen von OpenAI interpretiert.

Friar stellte diese Aussage jedoch umgehend auf LinkedIn klar. Sie betonte, dass OpenAI keine staatlichen Garantien für seine Infrastrukturzusagen anstrebt. Ihre Formulierung sei unpräzise gewesen. Vielmehr wollte sie zum Ausdruck bringen, dass die technologische Stärke der USA den Aufbau industrieller Kapazitäten erfordere, ein Ziel, das sowohl private Unternehmen als auch den öffentlichen Sektor miteinbeziehe. Diese Klarstellung unterstreicht die Notwendigkeit einer ausgewogenen Finanzierungsstrategie, die private Investitionen mit einer unterstützenden Rolle des öffentlichen Sektors kombiniert, ohne direkte staatliche Bürgschaften zu implizieren.

Wettbewerbslandschaft und Risikobetrachtung

OpenAI agiert in einem hochkompetitiven Umfeld. Unternehmen wie Anthropic, Google und xAI (Elon Musk) sind ebenfalls bestrebt, ihre Positionen im Bereich der generativen KI auszubauen. Insbesondere Anthropic hat im Unternehmenssektor Marktanteile gewonnen, wobei Sicherheit und Compliance oft den Ausschlag geben. Während OpenAI im Konsumentenbereich stark ist, könnte der Verlust von Marktanteilen im profitableren Unternehmenssegment langfristige Auswirkungen auf die Profitabilität haben.

Die Risiken für OpenAI sind vielfältig. Dazu gehören technische Herausforderungen wie die begrenzte Verfügbarkeit von GPUs und steigende Energiekosten, die das Training von Modellen erschweren. Geschäftliche Risiken umfassen die Konzentration der Einnahmen auf Verbraucherabonnements, die Abhängigkeit von Microsoft für Infrastruktur und Vertrieb sowie der Preisdruck durch Wettbewerber. Regulatorische und rechtliche Risiken, wie die Einhaltung des EU AI Act, nationale Sicherheitsprüfungen und Urheberrechtsklagen, könnten ebenfalls erhebliche Auswirkungen haben. Schließlich stellen strukturelle Risiken, wie Konflikte im hybriden Non-Profit/For-Profit-Modell und die Schlüsselpersonenabhängigkeit von Sam Altman, weitere Unsicherheiten dar.

Fazit

OpenAI befindet sich in einer Phase des rasanten Wachstums und der intensiven Investition in die Zukunft der künstlichen Intelligenz. Das Unternehmen hat beeindruckende Fortschritte bei der Kundenakquise und der Umsatzentwicklung erzielt. Die Priorität auf Forschung und Expansion sowie die damit verbundenen hohen Kosten bedeuten jedoch, dass die Profitabilität noch einige Jahre auf sich warten lässt und ein Börsengang derzeit nicht geplant ist. Die Fähigkeit von OpenAI, diese Herausforderungen zu meistern und seine visionären Ziele zu erreichen, wird entscheidend für seine zukünftige Position im dynamischen KI-Markt sein.

Bibliography: - OpenAI achieves record growth, but no IPO in sight - The Decoder - OpenAI is not working on an IPO yet, CFO says - The Hindu - OpenAI Valuation Nearly Doubles to $157B After $6.6B Funding - BankInfoSecurity - OpenAI $1 Trillion IPO: What Investors Should Expect - EBC Financial Group - OpenAI hits $500 billion valuation after secondary share sale - The Decoder - OpenAI just secured a ton of new cash. Now it needs to wow us - CNN Business - $300 Billion For OpenAI - Visionary Valuation Or Loss of Reality? - High Growth Investing Substack - OpenAI’s $100 billion mega deal doesn’t make a lot of sense. It doesn’t have to - Fortune - OpenAI Stock: Investment Analysis for 2025 - Why This Could Be the Decade's Most Important IPO - Axis Intelligence - Don't expect OpenAI to turn a profit anytime soon - Business Insider