Hongkongs Stablecoin-Regulierung: Ein neuer Rahmen für digitale Vermögenswerte

Hongkongs neuer Regulierungsrahmen für Stablecoins: Ein Überblick

Hongkong hat mit der Verabschiedung des Stablecoins Bill im Mai 2025 einen entscheidenden Schritt in der Regulierung von Stablecoins unternommen. Das Gesetz etabliert einen umfassenden Rahmen für die Ausgabe und den Umgang mit Stablecoins und positioniert Hongkong als Vorreiter in der Regulierung digitaler Vermögenswerte in Asien. Dieser Artikel bietet einen detaillierten Einblick in die wichtigsten Bestimmungen des neuen Gesetzes und dessen potenzielle Auswirkungen auf die Krypto-Landschaft.

Was sind Stablecoins und warum sind sie relevant?

Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an einen Referenzwert gekoppelt ist, in der Regel eine Fiatwährung wie der US-Dollar oder der Hongkong-Dollar. Im Gegensatz zu volatilen Kryptowährungen wie Bitcoin bieten Stablecoins Preisstabilität. Dies macht sie attraktiv für grenzüberschreitende Zahlungen, Überweisungen und als Brücke zwischen traditionellem Finanzwesen und dem Krypto-Ökosystem.

Kernpunkte des Hong Kong Stablecoin Gesetzes

Lizenzierungspflicht

Das Gesetz schreibt vor, dass jede Person, die in Hongkong Geschäfte mit der Ausgabe von Stablecoins tätigt, eine Lizenz von der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) benötigt. Dies gilt auch für Stablecoins, die an den Hongkong-Dollar gekoppelt sind, unabhängig davon, wo sie global ausgegeben werden. Die regulierten Aktivitäten umfassen nicht nur die direkte Ausgabe, sondern auch das Angebot bestimmter Stablecoins und die damit verbundene Werbung. Unerlaubte Aktivitäten in diesen Bereichen stellen nach dem neuen Gesetz Straftaten dar.

Finanzielle und operative Standards

Lizenzierte Emittenten müssen strenge Kriterien erfüllen, darunter:

Mindestkapitalanforderungen: 25 Millionen HK$ an eingezahltem Aktienkapital oder gleichwertige finanzielle Ressourcen

Verwaltung von Reservevermögen: Hochwertige, liquide Reserven mit minimalen Anlagerisiken, getrennt von anderen Vermögenswerten

Rücknahmegarantien: Bearbeitung von Rücknahmeanträgen der Stablecoin-Inhaber zum Nennwert ohne unangemessene Bedingungen

Risikomanagementsysteme: Umfassende Kontrollen zur Bekämpfung von Geldwäsche, Konfliktmanagement und Geschäftskontinuität

Maßnahmen zum Verbraucherschutz

Das Gesetz priorisiert den Schutz der Nutzer durch verschiedene Mechanismen. Im Falle der Insolvenz des Emittenten erhalten Stablecoin-Inhaber direkte Ansprüche auf die Reservevermögen zur Rücknahme anteilig. Darüber hinaus dürfen nur lizenzierte Institutionen Stablecoins an Kleinanleger anbieten, und es ist nur Werbung für lizenzierte Stablecoin-Emissionen zulässig.

Reaktionen der Branche und Auswirkungen auf den Markt

Die Verabschiedung des Stablecoin-Gesetzes hat großes Interesse von Institutionen und Unternehmen aus dem chinesischen Festland geweckt. Analysten sehen das Potenzial für die Erleichterung von Tokenisierungsprojekten für Real-World Assets (RWA) in Hongkong, wobei Stablecoins als stabilisierende Instrumente zur Erhöhung der Marktliquidität dienen könnten.

Regionaler und globaler Kontext

Hongkongs umfassender Ansatz zur Stablecoin-Regulierung positioniert die Stadt als Vorreiter in der Region. Während andere Jurisdiktionen wie Singapur und Australien sich bisher hauptsächlich auf bestehende Gesetze und Soft-Law-Instrumente verlassen haben, hat Hongkong einen dedizierten Regulierungsrahmen geschaffen.

Herausforderungen und Kritik

Trotz der positiven Resonanz gibt es auch Kritik an dem neuen Regulierungsrahmen. Die strengen Lizenzierungsanforderungen und Compliance-Kosten könnten kleinere oder aufstrebende Stablecoin-Emittenten belasten und Innovationen im Sektor hemmen.

Umsetzung und Ausblick

Die Stablecoins Ordinance wird voraussichtlich im Laufe des Jahres 2025 in Kraft treten. Die HKMA wird weitere Konsultationen zu detaillierten regulatorischen Anforderungen durchführen. Die Regierung plant, nach der Umsetzung der Regulierungsrahmen für virtuelle Asset-Handelsplattformen und Stablecoin-Emittenten, Konsultationen zu Over-the-Counter- und Verwahrungsdiensten für virtuelle Vermögenswerte sowie eine zweite Grundsatzerklärung zur Entwicklung virtueller Vermögenswerte zu starten.

Der Erfolg des Gesetzes wird von seiner praktischen Umsetzung und der Fähigkeit der Branche abhängen, sich an die neuen Compliance-Anforderungen anzupassen und gleichzeitig die Innovation zu erhalten, die Stablecoins für grenzüberschreitende Zahlungen und digitale Finanzanwendungen attraktiv macht.

Bibliography: https://www.regulationtomorrow.com/asia/hong-kong-stablecoins-sprint-historic-bill-passes-draft-licensee-guidelines-released-and-aml-cft-consultation-begins/ https://www.elliptic.co/blog/hkma-finalizes-stablecoin-regulatory-framework-what-financial-institutions-need-to-know https://www.mayerbrown.com/en/insights/publications/2025/04/the-hong-kong-stablecoins-bill-and-its-impact-on-the-crypto-landscape https://www.scmp.com/tech/blockchain/article/3313316/hong-kongs-stablecoin-law-take-effect-august-building-virtual-asset-licensing https://law.asia/hong-kong-stablecoin-law-august-2025/ https://hongkong.dentons.com/en/insights/articles/2025/may/28/hong-kong-passes-stablecoins-bill-marking-new-era-for-virtual-asset-regulation https://www.hoganlovells.com/en/publications/hong-kong%E2%80%99s-new-stablecoins-bill https://www.hkma.gov.hk/eng/key-functions/international-financial-centre/stablecoin-issuers/ https://www.charltonslaw.com/hong-kong-stablecoin-regulation/